Si algo es más barato, la gente probablemente compre más de eso. Este principio básico de la economía está demostrando ser especialmente cierto con el petróleo después de su reciente sumergida. Durante los últimos seis meses, el 53% de las compras de vehículos en Estados Unidos era camionetas o vehículos utilitarios deportivos, que tienden a consumir más gasolina, según los datos del Commerce Department.
Esa fue la más alta
participación en una década y hasta de un 51% el pasado mes de junio, cuando
los precios del petróleo alcanzaron su punto máximo en el año. El Departamento
de Transporte estima que los estadounidenses manejaron más de tres trillones de
millas en 12 meses hasta noviembre, la cifra más alta desde mediados de 2008 y
el mayor incremento anual -38 billones de millas- en una década.
La caída de los
precios del petróleo no son sólo un signo de exceso de oferta y una demanda
insuficiente. Más caen los precios, más personas pueden permitirse el lujo del
petróleo, un efecto que puede afectar sobre la demanda y en última instancia,
ayudar a hacer subir los precios. Esta lógica del bucle de caída de precios
dejar perplejo a los forecasters y pone de relieve el carácter imprevisible de
la evolución de los mercados del petróleo.
"La permanencia de los precios más bajos,
tendrá como respuesta que la gente compre los vehículos menos eficientes en
combustible", dijo Jason Schenker, presidente de Prestige Economics,
una firma de investigación de mercados financieros y commodity.
Los precios del
petróleo cayeron y se mantuvieron bajos en los años 1980 y 1990, una reducción
gradual de las preocupaciones sobre el consumo de energía. Eso alimento un boom
en los desarrollos de viviendas exurban
y las industrias quedaron menos cautelosas acerca de su uso de combustible. Los
economistas llaman a esto una "respuesta
a la demanda". Los cambios toman años. "Usted no termina de cambiar sus planes de hoy", dijo Bricklin
Dwyer, economista senior para Estados Unidos de BNP Paribas. "Hay un muy pequeño efecto en el
comportamiento en el corto plazo, y, en el largo plazo, se hace más grande".
Cuando los precios
del petróleo subían en 2011, el Fondo Monetario Internacional estima que cada
10% de aumento en el precio del petróleo reduce rápidamente la demanda de
petróleo en alrededor del 0,2%. Durante años, la gente tuvo más formas de
adaptarse: autos nuevos, reorganización de viajes de trabajo y diferentes
fuentes de combustibles industriales. Si el aumento demuestra ser duradero, el
cambio crece a cerca del 0,7%. Los economistas consideran que es un caso claro
de un producto cuya demanda es "inelástica"
en el corto plazo, es decir, cambios relativamente pequeños en respuesta de los
precios, pero "elástica" en
el largo plazo, lo que significa que con el tiempo puede cambiar mucho.
Esas elasticidades
funcionan a la inversa, también. En lugar de la disminución del 10% modelada
por el FMI, los precios del petróleo se han reducido en un 50%. El efecto se
estima en poco más grande para los países desarrollados, y menor en los países
en desarrollo. En total, la demanda de petróleo podría aumentar en un 1,25% en
los países desarrollados en el corto plazo y de 4,7% si el precio se mantiene
tan bajo.
También funcionando
contra las fuerzas que de otro modo dictan más el consumo del petróleo es la
economía mundial, que se ha debilitado en muchas regiones. Muchos expertos
petroleros creen que la caída hoy en los precios ha resultado principalmente
del aumento de la producción de petróleo sobre todo en los estados de Dakota
del Norte y Texas, en lugar de colapsar la demanda.
Un cambio en la
tendencia en la demanda podría eventualmente ayudar a poner un piso en los
precios en el mercado petrolero. Los precios de referencia del crudo en Estados
Unidos cayeron por debajo de 45 dólares por barril a finales de enero, y desde
entonces ha subido. Por ahora, ningún impulso de crecimiento de la demanda se
ha visto compensado por la oferta que sigue en ascenso. La U.S. Energy Information Administration dijo
la semana pasada que los inventarios de crudo estadounidense han alcanzado el
nivel más alto para esta época del año en por lo menos 80 años.
A principios de
este mes, la Organización de Países Exportadores de Petróleo invirtió sus
previsiones de que el consumo de energía se reduciría con el debilitamiento de
la economía. En cambio, los precios más bajos impulsarán el consumo de petróleo
de la OPEP, informó el cartel. "En
2008, los precios cayeron abruptamente a partir del verano con el inicio de la
crisis financiera y la recesión económica mundial, que también dio lugar a un
deterioro de la demanda", dijo el informe de la OPEP. "Esta vez, la fuerte caída de los precios ha
sido impulsada principalmente por el exceso de oferta. Como resultado, los
precios más bajos son propensos a ayudar a acelerar el ritmo de crecimiento de
la demanda de petróleo en esta ocasión".
Pocos expertos ven
la creciente demanda tan rápidamente que los precios del petróleo suben
rápidamente. Lo más probable es que algunos productores de petróleo no serán
capaces de lograr un beneficio con los precios del petróleo tan bajos, y van a
reducir su producción. "Históricamente,
la respuesta inicial de los consumidores es aumentar las compras de otros
artículos en lugar de usar más gasolina", dijo James Hamilton, de la
Universidad de California, San Diego, economista especializado en economía de
la energía. "Es por eso que la mayor
parte del ajuste de corto plazo en los mercados de petróleo tendrá que estar en
el lado de la oferta, ya que los productores de alto costo son forzados a
salir. Y hasta que eso ocurra, los precios bajos continuarán".
La mala noticia
para las empresas petroleras, sin embargo, es una buena noticia para muchos
consumidores de todo el mundo, que ven menos de sus salarios perdidos en el
surtidor de combustible. "Los
estadounidenses están mucho más interesados en la conducción que los europeos,
pero sin embargo, si ayuda a las cosas", dijo Howard Archer, jefe de
economistas para la eurozona y el Reino Unido para IHS Global Insight. "La eurozona ha peleado realmente para crecer
y los bajos precios del petróleo son una verdadera ayuda".
Los astilleros
coreanos consumiéndose por la debacle del petróleo
El hundimiento de
los precios del petróleo está obligando a los astilleros de Corea del Sur tomar
medidas de reestructuración duras con caída en los trabajos de perforación en
alta mar comiéndose las ganancias y empujándolos en aguas desconocidas. Hyundai
Heavy Industries, Samsung y Daewoo Shipbuilding & Marine Engineering, los
mayores astilleros del mundo por ingresos, han estado luchando con la caída de
los nuevos pedidos, la creciente competencia y la creciente agitación laboral
en medio de recesión prolongada de la industria.
Ellos estaban en
una relativa nueva forma hasta 2013, protegidos por los ingresos procedentes de
las órdenes relacionadas con la energía. Sin embargo, el precio del crudo ha
hecho caer el entorno más difícil ya que las compañías petroleras
internacionales redujeron los gastos de capital, retrasando o cancelando los
pedidos de los buques de perforación y las plantas de producción offshore.
"Los tres grandes jugadores rápidamente
intensificaron la ponderación de los proyectos offshore durante 2012-13, que
llegó hasta el 62,5% durante el período", dijo Lee Kyung-ja, analista
de Korea Investment & Securities. "Sin
embargo, se aconseja un seguimiento de los proyectos offshore como
trabajar con las preocupaciones de capital y sobre el costo en función con los
avances de la construcción". Pero la caída de los precios del petróleo
no puede explicar completamente su situación, dicen los analistas. Los
astilleros coreanos han de pujar agresivamente por las centrales eléctricas en
el extranjero, las plataformas petroleras y energía para llenar su cartera de
pedidos en los últimos años, y las órdenes de bajo márgenes están tomando su
peaje.
Hyundai, el líder
de la industria, es uno de los más afectados, registrando un estimado de
pérdida operativa de 3,2 billones de dólares el año pasado ya que dejó de lado
las disposiciones contra pérdidas potenciales de este tipo de acuerdos. Ganó
19,8 billones de dólares de las nuevas órdenes el año pasado, alcanzando sólo
el 67% de su meta anual de 29.6 billones de dólares. "Hyundai se ha expandido rápidamente en los negocios no de la
construcción naval en los últimos años para conseguir a través de la caída de
la industria, pero tal expansión imprudente les ha metido en los problemas
actuales", dijo Angela Hong, analista de Nomura.
Los compañeros de
Hyundai no son inmunes al empeoramiento del ambiente. El beneficio operativo de
Samsun se hundió 80% a 183 billones de won el año pasado mientras que el
beneficio neto de Daewo se deslizó a casi el 60% a 81 billones de won en los
primeros nueve meses del año pasado. Samsung sufrió los más débiles nuevos
órdenes el año pasado entre sus pares en sólo 7,3 billones de dólares, cayendo
muy por debajo de los 15 billones de dólares de objetivo. Entre los tres, sólo
Daewoo venció su objetivo de órdenes anuales de 14.5 billones de dólares
gracias a su fortaleza en el transporte de gas natural licuado.
Las empresas están
cambiando su enfoque de vuelta a la construcción naval comercial, especialmente
los de transporte de GNL y los buques portacontenedores de gran tamaño,
mientras acelera los planes de reducción de los costos. Hyundai reemplazó a su
presidente ejecutivo en septiembre y redujo el número de sus ejecutivos en un
30%. Ha consolidado divisiones operativas e introdujo un sistema salarial
basado en el desempeño para mejorar la rentabilidad. El mes pasado, anunció un
programa de retiro voluntario para unos 1.500 trabajadores de oficina o
alrededor del 5% de su fuerza laboral. Samsung también ha decidido trasladar
algunos de sus trabajadores y puede buscar una fusión con su filial de
ingeniería de nuevo para aumentar la eficiencia, mientras que Daewo está
vendiendo los activos no estratégicos para aumentar la liquidez.
Los observadores de
la industria dicen que la reestructuración es inevitable para los astilleros
japoneses y la expansión de las instalaciones de producción en medio de los más
débiles. Los astilleros chinos también continúan erosionando la cuota de
mercado de Corea con los subsidios laborales y los subsidios gubernamentales
para reemplazar los viejos buques.
Los efectos de
la caída de los precios del petróleo en Canadá
Calgary, cuarta
ciudad más grande Canadá, con 1.2 millones de personas, está empezando a sentir
el impacto de la caída del precio del petróleo. Muchas compañías, incluyendo
algunos de los mayores empleadores de la región, han recortado los
presupuestos, salarios cortados y congelación de contrataciones, y algunos han
comenzado a anunciar despidos. Estos nervios están empezando a afectar el
mercado de la vivienda allí.
"Hay un montón de personas con incertidumbre
laboral", dijo Glenn Herring, un agente de bienes raíces en Calgary.
"Ellos ciertamente no piensan en hacer un movimiento".
En sólo dos años,
el boom inmobiliario alimentado por el petróleo había cambiado la cara de la
capital energética de Canadá. Con la demanda por el downtown housing creciendo, los promotores inmobiliarios hicieron
más bungalós ubicuos en la ciudad construidos para una clase media de
posguerra, demoliéndolo y construyendo casas de lujo cuyo precio va entre
700.000 y un millón de dólares canadienses en su lugar. Pero la demanda de
estos llamados rellenos en el centro de la ciudad está empezando a
deshilacharse, lo que generó preocupaciones sobre la salud de un sistema
financiero que ha apoyado a la floreciente industria petrolera.
Los menores precios
del petróleo y las tasas de interés están echando una sombra sobre las
perspectivas de crecimiento de los ingresos en los bancos más grandes de Canadá
y alimentando la venta en corto de sus stocks, una tendencias que los analistas
han bautizado como el "Great White
Short".
Las ventas de las
viviendas totales de Calgary cayeron 39% en el año en enero a su nivel más bajo
en cinco años, mientras que los nuevos anuncios se dispararon en un 37%,
informó la Calgary Real Estate Board. Los precios promedio cayeron sólo un 0,5%
en el año, en enero, pero eso puede cambiar a medida que el inventario de
viviendas sin vender en el mercado más allá del doble.
Los desarrolladores
están sentados sin vender. Por ejemplo, sólo había ocho ventas de propiedades
recientemente construidos durante los primeros 20 días de este año, frente a 19
del mismo periodo del año pasado. "Hay
una gran cantidad de ese inventario, y yo no sé si habrá tantas personas que se
desplazan hacia arriba en ese rango de precios", dijo Herring.
Por su parte, Alberta,
la provincia canadiense que mantiene las terceras reservas más grandes del
mundo, espera que 31.800 puestos de trabajo se pierdan durante el año con el desvanecimiento
de los precios del petróleo que hace que los productores reduzcan los costos.
Incluso con la
pérdida de los empleos, el empleo global aumentará 1% en 2015 debido a las
ganancias prorrogadas de diciembre, según el ministerio de hacienda provincial.
Eso se compara con un aumento del 2,2% en el empleo el año pasado. Se
necesitaría una pérdida de 80,000 puestos de trabajos antes de fin de año para
evitar que el empleo crezca, dijo el gobierno.
Shell, el
último en salir de un proyecto de oil sands
Royal Dutch Shell
PLC ha descartado la idea de una mina de oil-sands, largamente retrasada,
convirtiéndose en la última compañía en cancelar una importante expansión en
Alberta ya que los precios del crudo rondan cerca de los mínimos en muchos
años. El gigante petrolero global dijo que se retira de una aplicación con
los reguladores federales para construir su mina Pierre River en el norte de
Fort McMurray, Alta., efectivamente matando un proyecto de 200,000 barriles por
día que había estado latente durante años.
La decisión pone de
relieve los desafíos que enfrentan los jugadores con mejor poder de
financiación y con experiencia en el sector energético de Alberta, que ha sido
golpeado por la fuerte caída de los precios del petróleo de referencia desde el
verano pasado. Shell se une a Canadian Natural Resources Ltd, Cenovus Energy
Inc, y otros que han cerrado de golpe proyectos de crecimiento en su intento
por proteger los cash flows y los
dividendos de los inversionistas de cara a la caída de los precios de ocho
meses.
"La mina Pierre River sigue siendo una
oportunidad de muy largo plazo para nosotros pero no es actualmente una
prioridad", dijo Lorraine Mitchelmore, presidente de la unidad
canadiense de Shell, dijo en un comunicado. "Nuestro enfoque actual está en hacer que nuestro negocio de petróleo
pesado como económicamente y medioambiental competitivo como sea posible".
El colapso de los precios del petróleo ha obligado a importantes revisiones
presupuestarias y se produjeron miles de despidos en los productores de energía
y sus proveedores.
Shell está
abandonando Pierre River después que la compañía anglo-holandesa el mes pasado
recortó 300 empleos de su proyecto de betún Albian Sands, citando los esfuerzos
más amplios para recuperar costos en toda la empresa. Este proyecto es un
emprendimiento conjunto con Chevron y Marathon Oil. Shell aplicó para construir
Pierre River en 2007 y tenía prevista inicialmente comenzar la producción en
2010, según los documentos regulatorios. Sin embargo, la empresa detuvo el
trabajo el año pasado para revaluar la línea de tiempo de desarrollo. Dijo que
cancelar el proyecto dará lugar a efecto en el empleo "muy limitados".
Shell dijo que
tiene la aprobación regulatoria para potencialmente más que duplicar su
producción de las arenas petrolíferas desde el nivel actual de 255.000 barriles
al día. Y señaló que puede aplicar para la construcción del proyecto en el
futuro. Pero los nuevos proyectos están quedando cada vez más en el quirófano.
Este año, las empresas de energía en el occidente canadiense cortan un estimado
de 23 billones de dólares (canadienses) de los presupuestos corporativos, según
Canadian Association of Petroleum Producers. En las oil sands, el gasto se
prevé que descenderá alrededor de un cuarto a 25 billones de dólares, de los 33
billones del año pasado, dijo CAPP.
El fuerte descenso
del petróleo ha engarzado perspectivas de crecimiento más difíciles de empresas
de oil sands mucho más pequeñas. Laricina Energy Ltd. una empresa privada que
cuenta con el Canada Pension Plan Investment Board (CPPIB) como su mayor
accionista, cerró sus operaciones en un proyecto piloto de arenas petrolíferas
y se detuvo en el trabajo de otra, por ejemplo.
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