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18/03/2016 | Análisis: Corrupción, mala gestión e imposiciones empañan al BRIC

De Nuestra Redacción

Los problemas de Brasil pueden ser especialmente agudos, pero son emblemáticos del deterioro de la imagen de las otras economías BRIC -Rusia, India y China- también. Las grandes expectativas aún están cifradas en las perspectivas de la India, pero ellos tienen una serie de dudas sobre la probable trayectoria de su desarrollo futuro.

 

Los optimistas (y economistas) regularmente apuntan a la creciente población de la India como un activo valioso y fuente de crecimiento futuro. Este tipo de análisis tienden a pasar por alto el enorme impacto del desarrollo económico en combinación con la expansión de la población ha tenido en el medio natural. Delhi ahora tiene la poco envidiable reputación como la ciudad más contaminada del mundo, que recientemente ha eclipsado a Beijing por este premio no deseado.

Que la India se basa cada vez más en la energía del carbón para alimentar una mayor expansión económica sugiere que el ambiente continuará estando en segundo lugar a la necesidad imperiosa de mantener el desarrollo si las decenas de millones de nuevos aspirantes en el mercado de trabajo se acomodan. Dado que la India tiene el mayor número de analfabetos en el mundo, alrededor de 287 millones o el 37% de la población adulta -es probable que resulte doblemente oneroso.

Al menos la India puede consolarse con la idea de que sus importaciones de energía se han abaratado en los últimos años. Entonces, puede China, también, pero esto no se ha traducido en un aumento inequívoco para la economía. Por el contrario, la disminución del apetito de China por las importaciones de recursos energéticos ha contribuido directamente a la recisión económica mundial que está exacerbando el estancamiento de los Bric y algunos de sus socios comerciales más importantes.

Rusia y Brasil han sido muy especialmente afectados por el colapso de los precios internacionales de las materias primas. Rusia bajo Putin ha adoptado una de las estrategias de larga tradición de los déspotas de todas las épocas y trató de desviar la atención de una situación interna que se deteriorar rápidamente al embarcarse en aventuras en el extranjero. Kim Jong-un podría reconocer la lógica, pero como en el caso de Corea del Norte podría decirse que destaca la debilidad que la fuerza.

China es, con mucho, el más consecuente de los BRIC ya pase lo que pase habrá hecho "shake the world", como Napoleón predijo. Ya lo ha hecho, No sólo las dificultades del crecimiento económico  chino socavaron el crecimiento global, sino sus políticas nacionales y extranjeras aún pueden tener un impacto mayor. Existe una creciente alarma tanto dentro como fuera de China acerca de la forma en que Xi Jinping está concretando el poder en sus propias manos y toma medidas enérgicas contra la oposición política y las voces críticas.

Aquí también una creciente preocupación sobre la capacidad de las élites tecnocráticas de China para administrar sus crecientes problemas económicos internos. Cuando añadimos una actitud cada vez más beligerante de China sobre la reivindicaciones territoriales en el Mar del Sur de China, está claro que China tiene el potencial desestabilizador aún más en una sistema internacional de por si frágil.

Estos acontecimientos ponen de relieve una serie de cosas. En primer lugar, la idea misma de los BRIC fue arbitraria y accidental. Lo único que estos países realmente tenían en común era el hecho de que parecían estar en aumento, al mismo tiempo, era o podían ser "grandes potencias", y parecían encarnar un orden global que cambia rápidamente. Ellos aún podrían cumplir con estas expectativas, pero los acontecimientos recientes nos recuerdan la rapidez con que las cosas pueden cambiar y lo difícil que es manejar los momentos de transición política y económica.

El segundo punto a tener en cuenta, por lo tanto, es que la competencia política y la capacidad efectiva del estado pueden determinar que tan bien los BRIC llevarán todo esto. Dado que la corrupción y la mala gestión son los principales problemas de los cuatro países, las perspectivas parecen mixtas.

¿Significa esto que el viejo orden dominado por Estados Unidos y sus aliados occidentales prevalecerá? El ascenso de los BRIC no fue sin sustancia, y su posible deterioro no ocurrirá sin consecuencias. Incluso si los BRIC no asumen un camino de ascenso, el viejo orden se ha revelado como insostenible y no representativo. Los responsables políticos de todo el mundo tendrán que acostumbrarse a la idea de un sistema internacional más complejo, diverso y difícil de manejar. Para mejor o peor, todos estamos juntos en esto.

Y los inversores en Brasil…

En estos días en los mercados brasileños, cualquier señal de que la presidenta Dilma Rousseff va a ser sometida a juicio político es suficiente para desatar una ola de compras frenética por los inversores internacionales. Pero la insinuación de su expulsión podría descarrilar todo, y los extranjeros se apresuran a cubrirse. Es una dinámica que deja a los jugadores sobre el terreno tratando de pensar seriamente la situación.

"Los inversores extranjeros son trigger-happy, están listos para saltar adentro o afuera dependiendo de las últimas noticias", dijo Marcelo Mello, que colabora en la supervisión de 19 billones de reales (5,2 billones de dólares) en activos como director ejecutivo de SulAmerica Investimentos en Sao Paulo. "Los brasileños son más críticos porque ya están viendo la crisis de primera manos y sienten sus efectos diariamente".

Locales como Mello se mantienen al margen, es dinero en el extranjero que está impulsando los máximos de euforia y los mínimos de pánico que han convertido a los mercados de la nación en los más volátiles del mundo. Después que el Ibovespa subió 16% en las primeras dos semanas del mes, el índice cayó 5.1% en los primeros días de la semana, luego, saltó a 8% en los días siguientes. Los inversores internacionales vertieron 5.97 billones de reales en stocks durante la primera mitad del mes, ya que los fondos, las empresas y los individuos brasileños hicieron algo similar.

Los flujos muestran una diferencia fundamental en cómo los dos grupos ven la crisis de Brasil. Los inversores monitorean el drama político de lejos apostando por un juicio político a Rousseff que podría ser la única manera de salir de un atolladero político de meses de duración, permitiendo a los legisladores cambiar el enfoque para cerrar el paralizante déficit presupuestario y sacar a Brasil de la depresión de dos años. Pero la gente que mira la acción desde cerca no está tan segura. El proceso de juicio político a un presidente puede ser un poco incómodo. Y largo. Mientras tanto, la economía de Brasil se hunde más profundamente en la recesión, las cuentas fiscales se deterioran y un escándalo de corrupción ha dejado a los negocios y al establishment político en ruinas que no muestran signos de disminuir.

 

"El mayor error del mercado es hacer pensar que el juicio político dará claridad de un modo u otro", dijo Christopher Garman, mitad brasileños de la consultora de análisis político Eurasia Group en Washington. "La idea de que un nuevo gobierno puede convertir fácilmente la esquina en esta crisis se ha exagerado".

Reestructuraciones de deuda en Brasil

El embrollo político de Brasil, con un creciente escándalo de corrupción sumado a la más extensa y profunda recesión en por lo menos un siglo, está generando un periodo sin precedentes de reestructuraciones de deudas corporativas en el país. La deuda brasileña ahora asciende a un 45% de los 137.000 millones de dólares en el índice de los bonos “distressed” de mercados emergentes de Bank of America, frente al casi 10% de hace un año.

La constructora OAS y la comercializadora de productos básicos Ceagro Agrícola Ltda. están entre las empresas que ya negocian con los acreedores. El operador de telefonía Oi contrató a PJT Partners para que lo ayuden con su deuda acumulada de 15.000 millones de dólares.

Estudios jurídicos como Dias Carneiro Advogados están contratando letrados para satisfacer la demanda por sus servicios de asesoría y, aun así, no dan abasto. Los clientes compiten por captar la atención con el fin de asegurar que sus casos tengan prioridad, dijo Renato Franco, socio de la consultora de reestructuración Integra Associados. “Antes, tener muchos clientes era signo de competencia. Ahora es un factor negativo porque los clientes desean asegurarse que les presten atención total”, dijo Franco en una entrevista en São Paulo.

El auge de la reestructuración es, en parte, resultado del exceso de préstamos solicitados por empresas brasileñas durante la bonanza económica del país a principios de esta década. Emisores internacionales del país mantenían 293.000 millones de dólares en bonos en circulación a fines de diciembre, por sobre los 90.000 millones de dólares de fines del 2002, según el Banco de Pagos Internacionales.

El rendimiento medio de la deuda corporativa brasileña bajó frente a su máximo registrado el mes pasado que llegó casi a un 12%, pero aún está bien sobre un 10%, según JPMorgan Chase & Co. Dias Carneiro amplió su departamento de reestructuración e insolvencia en cerca de un 40% en los últimos 12 meses a 52 personas y, dicha práctica sigue creciendo, dijo Joel Luís Thomaz Bastos, socio de la firma jurídica con sede en São Paulo, en una entrevista telefónica.

Vimos un crecimiento exponencial en el número de consultas en diciembre”, dijo. “La economía está detenida y, para reanudar el crecimiento, necesitamos cerca de tres años, siendo optimista”.

El número de solicitudes de protección contra bancarrota por parte de compañías aumentó más del triple a 155 en febrero en relación al año pasado, según datos de la empresa de información crediticia Serasa Experian.

La producción económica de Brasil cayó un 3.8%en el 2015 y se prevé que seguirá en retroceso este año. Con la recuperación aún lejana, la pregunta ahora es si las empresas serán capaces de surgir con éxito tras los esfuerzos de reestructuración, dijo André Schwartzman, otro socio de Integra Associados. “Debes estructurar tu empresa de manera que pueda sobrevivir en una economía en retroceso por dos o tres años, necesitas hacer tu trabajo y definir si la compañía es viable o no”, dijo Schwartzman. “Algunas compañías están como zombis actualmente. Aún siguen adelante, pero se sabe que sus negocios no son sustentables”.

Los acontecimientos políticos de Brasil, incluyendo la nominación del expresidente Luiz Inácio Lula da Silva como Jefe de Gabinete el miércoles, siguen desconcertando a los inversores. Esto dificulta a las empresas que aún no han visto “la luz al final del túnel” para tomar decisiones seguras sobre cómo redefinir sus negocios en la reestructuración, dijo Franco de Integra.

El miércoles, el juez federal que lidera la mayor investigación por corrupción de Brasil emitió las grabaciones telefónicas de la presidenta Dilma Rousseff y Lula discutiendo sobre su nombramiento en el Gabinete. La conversación intensificó las especulaciones que apuntan a que Rousseff le ofreció el cargo para blindarlo contra la investigación por corrupción, provocando una nueva ronda de protestas masivas en Brasilia y São Paulo en la noche del miércoles.

Offnews.info (Argentina)

 



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