El consorcio alemán Siemens respaldará a su rival francés Alstom, que comprará importante sector del multinacional General Electric (GE) con el fin de parar los intentos de la estadounidense de hacerse con la firma europea.
Según señala el
diario francés Le Figaro en su edición electrónica, Siemens había ofrecido al
adversario francés cederle sus actividades en producción de trenes y
locomotoras a cambio de asumir el área de energía de Alstom. Joe Kaeser,
presidente de Siemens, el coloso industrial alemán, remitió una carta a su
homólogo en Alstom, Patrick Krohn, en la que le propone crear dos gigantes
industriales europeos en torno a los ámbitos en los que ambos concurren, la
energía y el transporte.
Los rumores que
circulan sostienen que GE aspira a hacerse con gran parte del grupo francés que
fabrica trenes y plantas energéticas. Hasta el momento no ha habido una
confirmación oficial. El comunicado se produjo en momentos en que se espera en
París la llegada del presidente ejecutivo de GE, Jeffrey Immelt, para mantener
reuniones con la gerencia de Alstom sobre una posible adquisición del área de
negocios de energías renovables y térmicas, que representa un 70% de las
actividades del grupo. La acciones del grupo industrial francés de 175 años de
edad fueron suspendidas el viernes pasado después de la oferta inicial
especulativa envió 11 pc más alto que el día anterior. Alstom dijo el domingo
que sus acciones quedarían suspendidas hasta su negociación el miércoles.
"Si Jeff Immelt había ido y comprado algo
cutre por 15 veces el ebitda, las personas lo habrían matado por ello",
dijo Shannon O’Callaghan, analista de Nomura. "Pero GE cuenta con dinero en efectivo y se puede tener una visión a más
largo plazo, y puede hacer algo con el negocio, por lo que es un caso más fácil
de hacer".
El diario Le Monde
precisó que el directivo de GE podría reunirse incluso con el ministro de
Economía de Francia, Arnaud Montebourg, así como con el presidente François
Hollande o el primer ministro Manuel Valls. La agencia especializada en
noticias económicas Bloomberg valoró el miércoles pasado la operación en unos
13.000 millones de dólares. Agregó que GE se había asegurado el respaldo del
grupo industrial Bouygues, que tiene un 29% de Alstom.
El gobierno francés
se ha mostrado preocupado por la perspectiva de que una compañía emblemática
del país sea absorbida por una estadounidense. El ministro Montebourg dijo el
jueves pasado que se estaban buscando "otras
soluciones y escenarios". Tras haber asumido el cargo en 2012,
Montebourg ha utilizado su influencia para persuadir, incitar y, en ocasiones,
torcer el brazo de algunas de las mayores compañías y empresarios del mundo. Su
posición ilustra la forma en la que el gobierno de Hollande ejerce el papel de
guardián del nacionalismo económico francés.
Pese a que el
gobierno ha propuestos recortes de impuestos y otras medidas favorables a las
empresas, un ala del partido sigue aferrada al dirigismo estatal que definió a
Francia después de la Segunda Guerra Mundial. Detrás del intervencionismo de
Montebourg radica una creencia de que el Estado tiene la obligación de
entrometerse en los asuntos de las empresas cuando hay empleos de por medio,
aunque no tenga una participación en su propiedad. El desenlace acarrea
importantes repercusiones para Francia, que trata de salvar a un ícono del
mundo de los negocios que ha vuelto a estar en aprietos diez años después de
recibir un paquete de rescate negociado por el gobierno.
Otra de las
alternativas que son examinadas, señalan medios franceses, es una suerte de
alianza entre Alstom, que emplea a 93.000 personas en todo el mundo, y la rival
germana Siemens, dotada con una plantilla de 362.000 empleados. El Estado
francés dejó de ser accionista de Alstom pero es uno de sus mayores clientes,
especialmente en el sector de los trenes de alta velocidad TGV.
Como una empresa de
tecnología diversificada a nivel mundial, Alstom ha sido considerado como un
activo estratégico para las autoridades francesas. El gobierno rescató a la
compañía hace una década y escindió algunos activos que terminaron en manos
extranjeras. En el último par de años, Alstom ha luchado en medio de los
mercados emergentes más débiles, el flojo crecimiento económico en Europa y los
recortes en el gasto de capital de las utilities en el continente.
Alstom se ha visto
afectado por el cambio en el panorama europeo de la energía fuera de la energía
térmica en los últimos años, con los utilities reduciendo sus pedidos de
centrales de carbón y gas. Sus participaciones están por la mitad desde el
inicio de 2010. En enero, el grupo de ingeniería recortó sus previsiones de
margen operativo y flujo de caja para este año, citando la debilidad de su división
de energía térmica. El grupo anunció que recortaría 1.300 puestos de trabajo,
principalmente en su negocio del carbón.
El intento de
compra del gigante francés por parte de un grupo extranjero llega después de
que en los últimos meses otros grupos galos hayan unido fuerzas con firmas de
fuera de la UE, como la fusión de la cementera Lafarge con la suiza Holcim, la
de Publicis con la estadounidense Omnicom y la entrada del grupo chino Dongfeng
al capital de PSA Peugeot Citröen.
Francia es
notoriamente un lugar difícil para las adquisiciones extranjeras; unos
miserables 6.3 billones de euros por valor de entradas en acuerdos de M&A
fueron completados en la segunda parte de 2013, según Mergermarket. GE está
familiarizado con las dificultades: en 2010, intentó comprar la unidad de
equipos de red eléctrica de Areva; su oferta fue rechazada en favor de una
solución interna en la que el negocio fue adquirido por Alstom y Schneider
Electric.
La división de
transportes de Alstom ha estado ganando récord de pedidos. Así y todo, Moody
redujo su calificación de deuda el año pasado a un nivel por encima de junk. En
noviembre, el CEO Kron dijo que la compañía pretendía vender una participación
en su unidad de tres para recaudar dinero.
La adquisición del
negocio de energía de Alstom daría a GE un nuevo negocio de turbinas de energía
en los mercados emergentes y Europa y proporcionaría la entrada al mercado de
equipos de transmisión, donde la empresa estadounidense no tiene una fuerte
presencia. Alstom tiene la segunda mayor base instalada a nivel mundial de
centrales con cerca de 900 gigawatts de capacidad, sólo por detrás de GE. Nigel
Coe de Morgan Stanley dijo: "Eso es
una gran base instalada de los ingresos de servicios y habrá sinergias para
poner su negocio junto con GE". GE es el fabricante dominante a nivel
mundial de turbinas de gas. La empresa tenía aproximadamente el 42% del mercado
en 2012, con la alemana Siemens con el 27%, según un analisis de Citigroup
citado por McCoy Power Reports. Alstom estuvo en un distante cuarto puesto, con
4%.
Los banqueros han
promovido durante mucho tiempo un intercambio en las operaciones de trenes de
Siemens por el negocio de energía de Alstom, aunque se temía que tal acuerdo
enfrentara la oposición política y sindical, preocupados por los recortes de
empleos.
Siemens compró el
año pasado las operaciones ferroviarias de señalización de Invensys PLC por 2,2
billones de euros para hacer crecer el sector de automatización ferroviaria de
la empresa y fortalecer su unidad de Infraestructura y Ciudades. La unidad
tiene un rendimiento inferior que otras operaciones de Siemens, y los
inversores han dicho que podría tener sentido venderlo.
Las empresas
compiten de frente en muchos mercados europeos de turbinas de energía or
producción de energía renovable. Combinando sus activos de energía crearía uno
de los más grandes jugadores en el negocio de generación en energía
europeo."A pesar que GE y Alstom, en
cierta medida, son complementarias entre sí, habrá una superposición en una
serie de mercado", dijo Marco Slotboom, un abogado de defensa de la
competencia con VVGB en Bruselas. "Las
autoridades de competencia...quisieran saber si los clientes van a tener
suficiente margen de elección de la oferta después de la transacción".
Asimismo, Alstom dijo el mes pasado que estaba cooperando con el Departamento
de Justicia en una investigación sobre posible conducto indebida, aunque la
empresa no proporcionó detalles.
El tamaño de GE
significa que la compra del negocio eléctrico de Alstom no sería un acuerdo de
transformación. El precio sugerido es de aproximadamente el 5% de la
capitalización de mercado de GE. Sin embargo, parece un uso atractivo para el
exceso de dinero de GE. La mayor parte de los 57 billones de dólares que tiene
en subsidiarias no estadounidenses está invertido en GE Capital, su brazo
financiero. Con ese dinero, más sus ganancias proyectadas de 4 billones de
dólares el año pasado, GE podría financiar la operación con bastante comodidad.
Parece que los principales obstáculos serán más políticos que financieros.
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