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24/01/2015 | El rol de los fondos chinos en la precipitada caída del cobre

De Nuestra Redacción

Hasta hace unos días, sólo los cognoscenti del mercado de cobre habían oído hablar de Shanghai Chaos. Pero ahora el fondo de cobertura china es la comidilla del mundo del comercio de metales. Si bien puede sonar como un bando de pop de 1980, se cree que el fondo ha sido un jugador clave en la caída en picado de esta semana en el cobre, según personas familiarizadas con la situación. Shanghai Chaos Investment Co es una camarilla de los fondos que ejercen un impacto creciente en los mercados de metales globales, donde el precio de todo, desde las latas de bebidas de aluminio a las baterías de plomo se fija.

 

Su musculo comercial fue visto con su efecto espectacular cuando en la semana que termina el cobre sufrió su mayor caída diaria en más de tres años. La venta agresiva de los contratos de futuros por fondos chinos, primero en el London Metal Exchange y luego en el Shanghai Futures Exchange, empujó al cobre, utilizado ampliamente en el cableado doméstico y automóviles, a su nivel más bajo desde 2009.

El fondo de inversión chino Shanghai Chaos recibe su nombre del pionero de la teoría del caos Edward Norton Lorenz, quien acuñó el término "efecto mariposa" para describir eventos que están conectados aparentemente al azar. Esa puede ser una descripción adecuada para los mercados globales de los metales, en los que los movimientos hechos por los fondos de cobertura en China se sentían cada vez más en todo el mundo. "Hace más de 40 años el meteorólogo estadounidense Edward Lorenz definitivamente no podría saber que sus teorías iban a cambiar las ideas de inversión de una persona china, y que le permitiera hacer dinero", dijo el fundador de Shanghai Chaos, Ge Weidong dijo en 2009 en una entrevista con losmedios chinos, explicando por qué eligió el nombre de su fondo.

Los fondos chinos están convirtiendo el dinero apara ver en los mercados globales de commodities. A menudo, fundada por inversionistas que cortan sus dientes en futuros caóticos mercados de la década de 1990 en el país, que se dice están detrás de la caída en picada de la semana pasada en el cobre. La caída de 400 dólares en una hora durante la mañana asiática, el movimiento hizo que las acciones de Glencore, la tercera minera de cobre en el mundo, a su nivel más bajo desde que la compañía salió a la bolsa en 2011. Las acciones de la cuprífera chilena Antofagasta hundieron un 7.3%.

Por el momento, los traders de metales de Londres llegaron a sus escritorios en la mañana del miércoles y se encontraron con tanto como 15.000 contratos habían negociado con el cobre, muy superior a los 2.000 y 3.000 contratos negociados durante la noche por lo general, según Robin Bhar, analista de Société Générale. "Ellos cazan en manadas. Tienen una gran influencia en el mercado", dijo un operador de metales. "Tienen contactos influyentes y decirle a otros para entrar en el mercado para respaldar una posición".

Los fondos chinos han sido una fuerza en el país desde hace varios años, a partir de unos pocos individuos influyentes que agruparon dinero de amigos ricos. Aumentaron cada vez más su conocimiento sobre el trading en todos los mercados y zonas de tiempo alrededor de China, aflojando los controles de divisas y liberalizando las restricciones sobre el comercio de la existencia en el extranjero y los mercados de commodity.

Para los traders en las capitales financieras de Londres y Nueva York, que significa observar lo que ocurre en las horas asiáticas como una clave de lo que pasará con los precios. También ha añadido presión sobre el London Metal Exchange, lo que puede ser más complejo para el comercio debido a la estructura de la fecha de sus contratos en comparación con el Comex en el New York o la Shanghai Futures Exchange, que tiene contratos más simples.

Cada vez más, los volúmenes negociados en la Shanghai Futures Exchange son iguales en el London Metal Exchange y Comex en Estados Unidos, según Macquarie. Desde su compra de 1.4 billones de libras en la bolsa de Hong Kong en 2012, el LMF se ha convertido en una prioridad estratégica para buscar más volúmenes de comercio de China. Esto refleja en parte el papel de China como el mayor consumidor de metales, responsable de más del 40% del consumo, por encima del 4% en 1980. La mayor economía del mundo por capacidad de compra también es el mayor importador de productos agrícolas y el mercado de futuros de China influyen regularmente en los precios de Chicago.

Pero los fondos como Shanghai Chaos participan cada vez más en todo el espectro de futuros de materias primas a la renta variable, de acuerdo con las personas familiarizadas con el fondo. "Una gran cantidad de personas en China son grandes especuladores, que sólo empujan alrededor del mercado. Estos chicos son muy serios, como un fondo de cobertura del estilo estadounidense o un quant fund", dijo un comerciante de commodity con sede en Singapur.

Shanghai Chaos fue fundada en 2005. El año pasado compró la compañía de futuros Guangdong Honghai, dando al fondo un acceso directo en la negociación en las tres bolsas de futuros de materias primas nacionales de China, así como el intercambio de oro.

Su presidente y fundador Ge comenzó con el comercio de futuros pronto después de graduarse de la universidad en 1991 y comenzó a trabajar para el conglomerado de alimentos de propiedad estatal Cofco. "Yo nací para invertir", anuncia  en su perfil de Weibo, el equivalente chino de Twitter.  Las oficinas de la empresa están en un polígono industrial en las afueras del distrito de Pudong, en Shanghai, muy lejos de Mayfair, el distrito que sirve como el hogar de la elite de los fondos de cobertura en Londres.

En 2012, el US Commodity Futures Trading Commission multó a Ge y a una empresa que controlaba 500.000 dólares y le hizo devolver 1 millón de dólares por exceder los límites de las posiciones especulativas en los contratos de futuros de aceite de soja y algodón. 

El link entre los fondos de materias primas de China y los mercados de valores internacionales es aún más fuerte, el rival de Shanghai Chaos, Zhejiang Dunhe Investment, con sede en las verdes colinas de Hangzhou al este de Shanghai. Fue creada por Ye Qingjun, que ha estados en el comercio desde la década de 1990, y se dice que se han posicionado de manera correcta para cada gran carrera del cobre, del caucho, del algodón y la harina de soja.

Metales ahora pueden ser negociados en el LME después de cierre de Londres, en la Shanghai Futures Exchange durante su comercio de la noche y el Nymex después del cierre de la jornada estadounidense. Shanghai Chaos estima que tiene entre 1.6 billones y 4.8 billones de dólares en activos bajo gestión, y Dunhe más de 1 billón de dólares. China tenía 3.163 empresas de gestión de fondos privados de valores con más de 62 billones de dólares bajo gestión a partir de noviembre, según cifras oficiales del gobierno.

"Ellos tienen una ventaja: tienen los flujos de información por el lugar donde se encuentran, y cuando la liquidez no es la norma que son capaces de entrar en el mercado y exagerar los movimientos, que pueden poner en volúmenes e influir en ella", dijo Bhar.

Eso significa que el papel de China en los mercados de materias primas podría seguir ampliándose incluso con los blistering de crecimiento de la última década con la demanda física se desacelera a un ritmo más normal. Como escribió Macquarie en un reciente informe de investigación: "Después de la oleada de la demanda china, llevando a un aumento en el flujo de fondos chinos”.

¿Qué provoco la precipitada caída de los precios del cobre?


Los participantes del mercado dicen que las ventas agresivas de los hedge funds chinos que son prácticamente desconocidos para occidente jugó un papel poderoso en empujar para abajo el metal en más de un 7%. Similar a una caída repentina en marzo de 2014, la caída señala la creciente importancia de los fondos chinos en los commodities.

Las tácticas agresivas de los chinos pueden tener ramificaciones rápidas dada la cada vez mayor presencia de los operadores de alta frecuencia y los fondos black-box, que venden o compran basándose en instrucciones preestablecidas y se alimentan de sus movimientos. "No debemos subestimar el poder del dinero de los fondos de China para enturbiar los mercados", dijo un broker de futuros de INTL FCStone.

Los traders dijeron que el asalto bear estaba "muy bien" cronometrado, con los fondos chinos lanzando su ataque en un momento cuando el mercado estaba al borde debido a la caída del precio del petróleo y la demanda física en China es débil debido a la inminente fiesta del año nuevo lunar.

Además de eso, el sentimiento hacia los commodities era pobre, con muchos grandes inversionistas vendiendo por inversiones indexadas. Por lo general, las instituciones como los fondos de pensiones que compran una canasta de commodities tienen que vender el cobre cada vez que quieren salir del sector o reducir su exposición. Este ha sido uno de los factores detrás del 12% del slide del metal desde el comienzo del año. "Estos chicos saben cómo es el tiempo", dijo un veterano comerciante.

Los fondos chinos eran aparentemente también conscientes del creciente interés abierto en las opciones del cobre -incluyendo los contratos de venta, que dan al comprador el derecho de vender a un precio fijo- y el impacto de una venta masiva que tendrían los programas delta-hedging de los grandes bancos de inversión. "La gente tiene que cambiar su forma de pensar acerca de los mercados. Hace veinte año si el cobre se reducía sería realmente un reflejo de la oferta y la demanda, porque no teníamos esta actividad especulativa o financiera", dijo un operador senior.

Agregando la venta que fue noticias de la fundición de cobre en Shandong llamado Yantai Penghui Copper que había paralizado la producción debido a los problemas de liquidez. La fundición quedó con una larga posición en los futuros de cobre que tuvieron que vender en el mercado, según algunos participantes.

La baja del precio del cobre comenzó, con altos y bajos, en enero de 2011, cuando alcanzó su máximo de 450 centavos de dólar la libra. Además, la reducción sistemática del precio del hierro y del carbón, dos de los tres insumos claves para la producción de cobre, vienen de la misma fecha. Ello marcó la declinación pero no el fin del superciclo.

La reducción del precio del cobre bajo los tres dólares la libra podría durar hasta 2017 debido a una mayor oferta del metal, a que China no repuntaría su crecimiento, y porque el precio del petróleo se mantendría en niveles bajos, aunque no tanto como los de ahora. La baja del precio de este último representa un cambio estructural de gran alcance en la economía mundial.

La debilidad prolongada del cobre significaría una pérdida sustancial de las ganancias para muchas compañías mineras, que ya sufren tras la caída del 50% del precio del mineral de hierro el año pasado. El cobre "es un metal casi tan importante para las compañías mineras como el mineral de hierro", dijeron analistas de Barclays. Según los analistas de Barclays, una disminución del 10% del cobre en 2015 recortaría las ganancias por acción en las compañías mineras especializadas. Las compañías mineras de cobre generalmente se muestran reacias a desactivar la producción. Cerrar una mina es más difícil que recortar la producción de petróleo o gas temporalmente.



Offnews.info (Argentina)

 



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