Las compañías chinas están buscando cada vez más oportunidades en las industrias de mayor valor agregado, tales como la fabricación, vehículos, IT y telecomunicaciones. Ahora están más activos en las economías avanzadas, como Estados Unidos, Canadá y Europa, que ofrecen inversiones de mayor valor, dijo David Blumental, socio de la forma de abogados estadounidenses Latham & Watkins, con sede en Hong Kong.
Durante el primer
trimestre de este año, la inversión china en Europa llegó a 7.2 billones de
dólares, superior a los 5.5 billones de dólares de inversión china en Europa
para el conjunto del año pasado, según Mergermarket, una editorial
internacional de información sobre fusiones y adquisiciones. China representó
el 11.6% del total de las inversiones en Europa en el trimestre, un gran salta
desde el 2.9% el año pasado.
La agricultura fue
el sector más atacado por los inversores chinos, liderados por Cofco con la
adquisición del 51% de la holandesa Nidera por 2.9 billones de dólares, dijo
Mergermarket. En América, las firmas chinas gastaron 1.36 billones de dólares
en 26 acuerdos en el trimestre, con el número de adquisiciones que alcanzan su
punto más alto trimestral, según un informe de Rhodium Group, una consultora
estadounidense.
Las industrias
estadounidenses que atraen la mayor inversión china fue la de salud, bienes
raíces y IT. El negocio más grande de China en Estados Unidos durante el primer
trimestre fue la adquisición de la firma de dispositivos médicos Wright Medical
Group's OrthoRecon por la china MicroPort Scientific.
Más de 8 billones
de dólares en acuerdo chinos en Estados Unidos están pendientes, entre ellos
dos posibles fusiones y adquisiciones en los equipos de IT por un valor de más
de 5 billones de dólares, dijo Rhodium. En comparación, las inversiones china
en Estados Unidos ascendieron a más de 14 billones de dólares el año pasado.
Las inversiones chinas en América superaron las inversiones estadounidenses en
China por primera vez en 2012, según el Ministerio de Comercio.
Las firmas chinas
ahora emplean más de 70.000 americanos, un fuerte aumento de apenas 10.000 en
2007, según Rhodium. "Estos flujos
de inversión traerán beneficios para los estadounidenses, incluyendo la
creación de empleos y tiene el potencial de ser un importante contribuyente a
reforzar las relaciones entre Estados Unidos y China", agregó Rhodium.
Aunque energía y
los recursos siguen siendo los objetivos dominantes en las inversiones chinas
en el exterior, un sector de rápido crecimiento de las inversiones internacionales
procedentes de China han sido la tecnología, los medios y las
telecomunicaciones. El año pasado, el total de los valores de las inversiones
chinas en el exterior en este sector se triplicaron a 3.9 billones de dólares
según el informe de Mergermarket and Squire Sanders, una firma de abogados
estadounidense. Esto incluye la adquisición por parte de Citic Telecom
International del 79% de la Companhia de Telecomunicacoes de Macau por 1.2
billones de dólares en junio de 2013.
En el sector de
consumo, la inversión china fue de 32 acuerdos en el exterior con un valor de
8.8 billones de dólares en 2013, casi el doble del valor en 2012, impulsado por
la adquisición del productor de cerdo estadounidense Smithfield Foods por
Shuanghui International, un productor de carne china que ahora se llama WH
Group. "La creciente clase media de
China ha incrementado la demanda de productos extranjeros, como el café.
También hemos visto un aumento en los compradores chinos destinados en bodegas
y viñedos, a menudo comprando símbolos de estatus", dijo John Poulsen, socio en Squire Sanders.
Otra razón para el
aumento de la inversión china en empresas de consumo en el extranjero ha sido
la necesidad de dinero en efectivo de muchas compañías de consumo en mercados desarrollados,
según el informe de Mergermarket-Squire Sanders. El año pasado, los inversores
de la parte continental y Hong Kong hicieron 220 ofertas en el extranjero por
68.9 billones de dólares, representando un aumento del 17% en valor a partir de
2012.
A pesar de la
desaceleración del crecimiento en el continente, la inversión en el extranjero
sigue aumentando, según Blumental. Poulsen dijo: "la expansión china en el extranjero ha aumentado en los últimos años en
parte gracias a un aumento de la financiación de los bancos de propiedad
estatal para las empresas del sector privado".
Africa Growing Togheter Fund, nueva
herramienta china
China está lista
para invertir miles de millones de dólares en África a través de una
institución multilateral en primera salida de su política de "cheque book" de los acuerdos
bilaterales en el continente. Beijing y el African Development Bank, el mayor
prestamista de desarrollo del continente, presentará un vehículo de inversión
de 2 billones de dólares, llamado "Africa
Growing Togheter Fund", que las autoridades dicen que marca un cambio
simbólico de las previas prácticas chinas.
"China ha estado utilizando una ruta
bilateral en África. Ahora se está dando un (enfoque) más multilateral",
dijo un funcionario familiarizado con el proyecto. El fondo fue firmado en la
reunión anual del AfDB, en Kigali, la capital de Ruanda. El fondo parece ser
parte de un esfuerzo más amplio por parte de Beijing para re-calibrar sus
relaciones con África en respuesta a las críticas dentro y fuera del
continente. Li Keqiang, el primer ministro chino, reconoció durante su primer
viaje al continente de este mes que la relación entre Beijing y sus socios
africanos había sufrido "dólares de
crecimiento". Pero rechazó las
acusaciones de que Beijing estaba siguiendo una política neo-colonialista en
África.
"Deseo asegurar a nuestros amigos africanos,
con toda seriedad, que China nunca buscará un camino colonial al igual que
algunos países hicieron o permitir que el colonialismo, que pertenece al
pasado, vuelva a aparecer en África", dijo. "Para China y África, la cooperación significa oportunidades, una
cooperación win-win", dijo.
Ali Bongo Ondimba,
presidente de Gabón, rico en petróleo, negó que su país estuviera siendo
explotado. "Tenemos una excelente
relación con China, yo hemos viajado casi una docena de veces allí",
dijo en una conferencia New York Forum África en Libreville. "China es uno de los mayores inversores de Gabón. Tenemos una
sólida relación con los chinos. Ellos saben lo que quieren y nosotros sabemos
lo que ellos quieres, así que por lo tanto, no tenemos ningún problema. Estamos
en una situación en la que no dependemos de China; también tenemos socios en
otros países".
El nuevo fondo se
abrirá a contratos para el licitador más adecuado y no sólo a las empresas
chinas. Los países occidentales han criticado en el pasado lo que describen
como "chequera" de Beijing
en una política para prestar dinero a los países africanos para beneficiarse en
gran medida con sus propios grupos de construcción, que han construido todo,
desde carreteras hasta hospitales en el continente. Los funcionarios africanos
también han criticado la política, se quejan de la mala calidad de algunas
infraestructuras de construcción china y el uso de mano de obra migrante de
China en lugar de los lugareños.
Alex Vines,
director de programa de África del Chatham House, un think-tank con sede en
Londres, dijo que las inversiones en expansión de China en África llevan a
"dolores de cabeza políticos"
para Beijing. "Hay un creciente número de disputas acerca de las empresas chinas",
dijo.
A pesar de la
última decisión multilateral, el compromiso bilateral de China con África sigue
siendo mucho más grande y sigue creciendo. Li anunció durante su viaje que
Beijing aumentará sus líneas de crédito bilaterales a los países africanos por
10 mil millones de dólares, llegando a un total de 30 billones en el periodo
2013-15. Zhang Chun, experto en relaciones económicas de África-China del
Shanghai Institutes for International Studies, dijo que Beijing era probable
que profundizara el enfoque multilateral. "Pero (la estrategia) no es opuesta al enfoque pasado en las relaciones
bilaterales. Se trata de un enfoque paralelo", dijo.
Los expertos en
China dicen que Beijing está promoviendo relaciones más amplias y profundas con
África, pasando de un enfoque inicial en petróleo y materias primas a la
inversión en la industria manufacturera y otras industrias. Al mismo tiempo,
China está intensificando el compromiso en materia de seguridad, el envío de
soldados a Mali a principios de este año para unirse a la misión de paz de la
ONU en África. Beijing también ha desempeñado un papel activo en las
negociaciones de paz en Sudán del Sur. El comercio entre China y África ha
aumentado en la última década, alcanzando los 200 billones de dólares el año
pasado, frente a los 10 billones en el 2000 y el billón en 1980, según datos
aduaneros chinos.
A mediados de mayo,
China se comprometió a financiar la primera fase de una línea ferroviaria de
internacional que une la ciudad portuaria keniana de Mombasa a Uganda, Burundi
y Sudán del Sur. Keqiang y tres presidentes de África oriental fueron testigos,
en Nairobi, de la firma del acuerdo de financiación de la primera fase del
proyecto.
El Exim Bank de China
financiará el 90% de la primera fase del proyecto que cubrirá 609.3 kilómetros
desde el puerto de Mombasa a Nairobi. El gobierno de Kenia proporcionará el
resto de los fondos. La construcción de la primera fase que está calculado que
tardará 42 meses para completar comenzará el 1 de octubre. El contratista será
China Road and Bridge Corp.
El ferrocarril
standard gauge está dirigido a proporcionar transporte ferroviario eficiente y
rentable, tanto para carga y pasajeros. Los trenes de pasajeros tendrán una
velocidad de 120 kilómetros por hora mientras que los de transporte de
mercancías se diseñarán para mover a 80 kilómetros por hora.
Sobre el
optimismo africano
La lucha por África
una vez más. Los mercados de stock en África subsahariana tienen la cabeza del
mundo en los últimos cinco años, mientras las encuestas muestran que los
administradores de private equity son
ahora más optimistas sobre la región que están sobre China, India o Brasil.
Según el Fondo Monetario Internacional, entre 2010 y 2020, nueve de diez
economías de más rápido crecimiento en el mundo serán de África.
Así que África se
ha convertido en el flavour del mes.
El interés en el continente está creciendo entre las instituciones de
inversión, mientras que los gestores de fondo y los proveedores de private equity están tratando de
satisfacer la demanda. En un nivel, esto es, por supuesto, profundamente
alentador. Si el África subsahariana, finalmente lo logra, mucha miseria humana
podría ser aliviada. Su crecimiento proporcionaría un nuevo mercado para el
resto del mundo y mantendría a otros países tarareando.
Pero las
matemáticas básicas sugieren que debería crecer más en el largo plazo que en
otras regiones en las que ha estado en vigor durante un tiempo. En la
actualidad, África, en número redondos tiene 15% de la población mundial, 20%
de los recursos naturales, y sólo el 3% del producto bruto interno mundial,
pero eso no significa que los inversores deben extrapolar el crecimiento en
línea recta. África estaba también entre las favoritas en 2005 y 2006, en el
periodo previo a la crisis crediticia, los escépticos se quejan de que el
entusiasmo por África vuelve periódicamente, y las señales del top del ciclo en
el mundo desarrollado.
Y a medida que los
titulares espeluznantes de Nigeria en las últimas semanas dan fe, cuestiones
básicas en torno de la permanencia de la estabilidad.El calentamiento global amenaza con ser un
problema mayor que en el resto del mundo. Y el legado de "divide y vencerás" ha convertido a
la región en una pregunta difícil para cualquier persona con esperanza de
asignar capital. Hay 45 países del África subsahariana, y 29 mercados de
valores. Es un lugar caro para hacer negocios.
¿Cuáles son los
elementos de atracción? En primer lugar, en términos de crecimiento económico,
África comienza desde la base baja. El ghanés Clifford Mpare de Frontline
Advisors, quien alegremente habla de "lion
market" en lugar de "bull
market", señala que varios factores críticos están en el lugar. África
se está urbanizando rápidamente, sus niveles de educación están subiendo, y hay
un rápido crecimiento de la telefonía móvil, que está haciendo superar un
déficit histórico de infraestructuras en telecomunicaciones y la banca.
Alrededor del 65%
de los africanos subsaharianos tienen sus propios teléfonos. Gracias sobre todo
a M-Pesa, al revolucionario sistema de pagos no bancarios, África ahora es líder
mundial en pagos no bancarios que utilizan telefonía móvil. En Kenia y Uganda,
el 68 y 60% de los propietarios de teléfonos celulares con regularidad hace o
recibe pagos a través de su teléfono. La media de los países fuera de África
subsahariana, según el Pew Center, es del 8%. Los servicios financieros no
bancarios son un objetivo popular para los managers de private equity.
La clase media está
creciendo, y las economías están haciendo una transición de la agricultura a la
fabricación. Los salarios siguen siendo muy bajos, pudiendo socavar a los
proveedores, como China. Esto es ampliamente reconocido como condiciones
previas para el crecimiento. Además, África no se correlaciona con el resto del
mundo, una bendición para los gestores riesgo que buscan diversificarse. En los
últimos diez años, elS&P Frontier
Africa index ha tenido una correlación de sólo 0.1 con el S&P 500. Esto es
el más bajo que el índice para los mercados emergentes (0.75) o incluso para
los mercados de frontera en su conjunto (0.53).
Pero hay riesgos.
Como se ha visto en otros lugares, cuando el capital occidental se encuentra en
camino en nuevas regiones, atraídos por las bajas correlaciones, esas
correlaciones tienden a subir. Los mercados de valores en África son pequeños y
fragmentados, por lo que la liquidez es un problema particular.
El índice de
inversión pasiva implica poner dinero en un pequeño grupo de grandes empresas
que ya han alcanzado un cap de
mercado sustancial. Estos tienden a ser los bancos y las utilities, no necesariamente
los lugares más interesantes a tener en cuenta por el crecimiento. Además, los
mercados equity siguensiendo volátiles.
En el muy largo plazo, las perspectivas de crecimiento de Áfricase ven de color rosa. Pero el crecimiento no
va a estar en una línea recta, y no existe un vínculo directo entre los
mercados de valores y la economía. Invertir en África no puede ser sobre la
base de juego "hot hand",
tiene que ser paciente.
Esto podría apuntar
al capital privado. Se encuentra en una región como el África subsahariana que
el modelo de capital privado puede entrar por su cuenta. Pero todavía hay
problemas. Las initial public offerings
son más fáciles de lo que eran, pero todavía son difíciles. Hay razones fundadas para el optimismo acerca
de África. Pero la inversión es necesaria que sea paciente. Los errores
cometidos en la apertura de la inversión de otras regiones emergentes, como
América Latina, no deben repetirse.
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