Estados Unidos está exportando volúmenes récord de propano, otra forma en la que el boom shale ha hecho a la nación una fuerza más dominante en el comercio mundial de energía. Las ventas al exterior están aumentando ya que los productores estadounidenses sacan provecho de los precios más altos en el extranjero. Eso, a su vez, está causando que los precios en Estados Unidos aumenten, haciendo que las barbacoas del 4 de julio sean un poco más caras que los cookouts de hace varios meses.
En un principio, las empresas de petróleo y gas de
Estados Unidos están en camino este año para exportar más gas propano que los
próximos cuatro países exportadores -miembros más grandes combinados de la OPEP
Qatar, Arabia Saudita, Argelia y Nigeria, que han dominado durante mucho tiempo
el comercio- según el proveedor de analíticas IHS Inc. las exportaciones
estadounidenses ya representan un tercio del total del mercado para envíos a
través del mar, dijo IHS.
Las exportaciones de propano alcanzaron un máximo
histórico de 884.000 barriles por día en febrero, según U.S. Energy Information
Administration. Platts Analytics, un proveedor de datos de energía, proyecta
que un nuevo récord se estableció en mayo, para la que los datos del gobierno
no están disponibles. Las exportaciones se han habilitado por una nueva red de
tuberías, terminales de transporte y buques que duplicó la capacidad de hace un
año. "Ha sido una fuente importante
de inversión y una de las grandes historias de éxito", dijo Ron Logan,
un socio de la firma de inversión en energía Kayne Anderson Capital Advisors
LP.
El propano, un líquido de gas natural, es un
subproducto de la perforación de gas natural y la refinación del petróleo
crudo. Después el boom del shale hizo al propano más abundante, haciendo de las
exportaciones una solución ampliamente buscada porque es mucho más fácil de
embotellarla y enviarla que otros combustibles. Alrededor de la mitad de todas
las exportaciones de Estados Unidos terminan en América Latina, mientras que el
resto va al noroeste de Europa y los mercados asiáticos. En 2013, Estados
Unidos superó a Qatar como el país que más envía propano en el mundo.
La posición dominante de Estados Unidos podría
beneficiar más lejos de la ampliación del Canal de Panamá, que en junio
completó una mejora de 5.4 billones de dólares. Ese proyecto permite a los
grandes barcos que transportan propano para hacer viajes más rápidos y más
baratos a los grandes mercados asiáticos como Japón, China y Corea del Sur.
Todo esto es un hecho positivo para los perforadores
de petróleo y gas de Estados Unidos heridos por un rout en los precios de las materias primas que ha llevado a decenas
de quiebras. Ahora, los inversores están apostando a que los precios
seguirán subiendo. Los productores de propano y los transportistas se
encuentran entre las poblaciones de mejor rendimiento este año.
Las acciones de Range Resources Corp., una empresa de
exploración y producción que envía buques de propano que se extrae en
Pensilvania, son un 81% más alta hasta la fecha. Las empresas de oleoductos y
procesamiento Oneok Inc. y DCP Midstream Partners LP han ganado 93% y 41%,
respectivamente.
Las capacidades de exportación están permitiendo a los
productores estadounidenses sacar provecho de la prima de los precios del
propano en el extranjero frente al precio interno. Las ventas están
disminuyendo el exceso de propano doméstico que había arrastrado los precios.
El propano recientemente fue a buscar premiums a precios estadounidenses de
aproximadamente 20 y 29% en Europa y Japón, respectivamente, según el Oil Price
Information Service.
Los precios internos han ido aumentando, hasta 78%
desde un mínimo de 14 años de 29.6 centavos por galón alcanzado en enero, según
Platts Analyicts. Negociando en alrededor de 53 centavos por galón en el
principal centro de comercio de Estados Undiso, en Mont Belvieu, Texas, los
precios del propano están todavía en el lado barato de sus niveles históricos.
Sin embargo, los analistas esperan que los precios suban aún más a medida que
más propano se vende en el extranjero y las nuevas fábricas químicas empezando
en la costa del Golfo.
El aumento de los precios al por mayor no ha afectado
a la mayoría de los consumidores todavía. Los precios al por menor del propano
promediaron cerca de 2.24 dólares por galón en el estado de New York en mayo,
los datos más recientes disponibles, por debajo de 10% respecto del año
anterior, según el Energy Research and Development Authority del estado. El
aumento de los precios es probable que se sintiera por los 6 millones de
hogares rurales en su mayoría de Estados Unidos que calientan sus hogares con
grandes tanques de propano.
Los precios más altos han causado dolor para algunas
empresas. Dow Chemical Co. construyó caras fábricas alimentadas con propano que
estaban previstas con los costos de combustibles a precios bajísimos. Otro
fabricante de químicos, incluyendo Ascend Performance Materials Operations LLC,
han retrasado los planes para las plantas alimentadas a propano, debido al
aumento de los costos de construcción y los mayores costos de materias primas.
"El
propano tendrá el aumento en el precio más rápido que todos los demás
hidrocarburos",
dijo Rusty Braziel, un ex operador de propano que dirige la consultora RBN
Energy. "Desde el punto de vista de
las empresas químicas, no es tan buena noticia".
Algunos analistas advierten que los propietarios de
ductos y los transportistas puede estar ya sobredimensionadas y tendrán que
bajar los precios que cobran para ganar negocios. Tudor, Pickering, Holt &
Co. llamaron a la expansión de su infraestructura de negocios de exportación
"un poco como el basketball juvenil,
un montón de trofeos de participación, pero menos ganadores". Ya las
tasas de transporte diarias han caído hasta un mínimo de 20.000 dólares, por
debajo de los 120.000 dólares o menos que costaba el verano pasado, con una
docena de nuevos buques tanque en las aguas, según el banco de inversión de
Houston.
Los números
Podría ser que la demanda de Estados Unidos haya
ayudado a casi duplicar los precios del petróleo desde mediados de febrero era
ilusoria? Eso puede ser una conclusión razonable a extraer de los últimos datos
publicados por el Departamento de Energía del país. El DoE, a través de la Energy
Information Administration, produce dos conjuntos de datos de la demanda de
Estados Unidos que impulsa el sentimiento y la influencia comercial. El primero
muestra las cifras mensuales. Son dos meses de retraso, pero dan la evaluación
más exacta de lo que está pasando en el país más grande de los consumidores de
petróleo del mundo.
El segundo conjunto de números salen todos los
miércoles, dando estimaciones preliminares de la semana anterior. Para los
mercados de crudo estas cifras semanales -aunque menos fiable- son posiblemente
más importante, en gran parte porque llegan hasta la fecha.
Es la discrepancia entre los dos conjuntos de datos
que es motivo de preocupación. Al tomar las cifras semanales, parece que la
demanda de gasolina estadounidense se ha disparado. De acuerdo con esos datos,
ha sido un camino ascendente constante durante todo el año, alcanzando un nivel
récord de 9.8 millones de barriles en la semana que terminó el 17 de junio con
la temporada de manejo del verano apenas comenzado. Sin embargo, los últimos
datos mensuales, que muestran los números para abril, pintan un panorama muy
diferente.
Muestran que el consumo de gasolina de Estados Unidos
cae entre marzo y abril e implican una revisión a la baja de la demanda para
abril de 260.000 barriles por día, o 2.7%, a partir de las cifras preliminares.
Esto puede no parecer mucho. Pero cuando el mismo organismo prevé que la
demanda de gasolina estadounidense crecerá en general este año por apenas
170.000 barriles por día, es suficiente para cambiar toda la perspectiva de uno
de los pocos países donde la demanda es robusta.
El problema no se limita a la gasolina. De acuerdo con
las cifras semanales, la demanda global de petróleo estadounidense ha superado
20 millones de barriles por día en cada uno de los últimos tres meses y, como
la gasolina, está en un camino ascendente constante. Aquí, de nuevo, las cifras
mensuales muestran algo muy diferente. Esta vez la revisión es la friolera de
800.000 barriles por día. El fuerte crecimiento de la demanda de petróleo de
Estados Unidos, en particular para la gasolina, se ha combinado con las
interrupciones de suministro en lugares como Canadá y Nigeria para apoyar la
recuperación de los precios. Esa recuperación se inició en febrero, cuando la
OPEP y otros productores comenzaron a hablar de una congelación de la
producción.
La congelación nunca ocurrió y las interrupciones en
los suministros están disminuyendo. La petrolera canadiense está regresando
después de los incendios forestales de Alberta interrumpieron alrededor de
1.2millones de barriles por día de producción. El volumen de la producción
todavía cerrada ahora es menos de un tercio del pico. La producción de Nigeria
también está regresando, gracias a un alto el fuego entre el gobierno y los
militantes locales.
Así que con la dinámica de la oferta que ofrece menos
de un puntal para el precio del crudo, se están poniendo más peso en la
demanda. Sin embargo, los analistas son cada vez más pesimistas. Barclays ha
rebajado su previsión de crecimiento de la demanda mundial de este año de 1.2
millones a 1.1 millones de barriles por día, después de cortar sus expectativas
de crecimiento económico debido a la decisión del Reino Unido de salir de la
UE. El mes pasado, el Banco Mundial redujo su pronóstico de
crecimiento del PBI global en 2016 de 2.9% a 2.4% y eso fue antes del Brexit.
Con todo esto en mente, es natural mirar los datos mensuales estadounidenses de
la EIA y preguntarse por la robustez del rally de crudo.
El talón de Aquiles del shale
estadounidense muestra signos de alivio
Desde el comienzo de la revolución del fracking en Estados
Unidos, los productores de petróleo han luchado molesto problema: después de
una explosión inicial, la producción de crudo de los nuevos pozos shale cae
mucho más rápido que la de los pozos convencionales. Sin embargo, esas tasas de
declive así han ido reduciéndose en Estados Unidos en los últimos años.
La tendencia, si se mantiene, podría ayudar a mejorar
la debilidad más evidente y cementar su importancia para la producción de todo
el mundo en los próximos años. También ayuda a explicar la capacidad de
recuperación de los perforadores shale a lo largo de dos años de desplome del
mercado del petróleo.
Mientras que la producción de petróleo shale
revolucionó a la industria en la década pasada, con lo que la abundancia de los
suministros de petróleo, los costos altos y rápidos descensos de la producción
han sido su talón de Aquiles. Esto está comenzando a cambiar gracias a la
innovación tecnológica y los productores "que se centraron menos en la maximización de la producción y más en la
mejora de la eficiencia y productividad”.
Según los datos recopilados y analizados por la firma
de análisis de campos petroleros NavPort, la producción del pozo nuevo promedio
en la cuenca Permian de West Texas, el capo de petróleo top de Estados Unidos,
se redujo 18% desde el pico de la producción en su cuarto mes de vida en 2015.
Eso es mucho más lento que la caída del 31% visto en el mismo período de tiempo
en 2012 y 28% de disminución en 2013, cuando el desplome del precio del
petróleo comenzó. El cambio fue aún más dramático en el shale Bakken de Dakota
del Norte, donde las tasas de declinación de cuatro meses para los nuevos pozos
se redujeron 16% en 2015, después de casi 31% en 2012.
Una disminución más lenta significa que los
productores necesitan para perforar un menor número de nuevos pozos para
mantener la producción, dijo Mukul Sharma, profesor de ingeniería petrolera en
la Universidad de Texas en Austin.
"Usted puede tener el flujo de caja sin tener que gastar una gran cantidad
de capital".
Las tasas de disminución recientes marcan una notable
mejora del primer año de 90% de disminución en los primeros años del boom del
shale que hizo que los inversores cuestionaran la viabilidad a largo plazo del
sector. No hay cifras de 2016 aún. Pero los ejecutivos petroleros esperan que
la tendencia continúe este año y más allá. Scott Sheffield, jefe ejecutivo de
Pioneer Natural Resources Co, un gran productor en Permian, acredita la mejora
de las técnicas de fractura hidráulica para ayudar a estabilizar la producción,
que los accionistas recompensaron por el incremento de las acciones de Pioneer
hasta un 9% en el último año. "Estamos exponiendo más del reservorio y hasta romperlo, para no obtener
una caída tan fuerte", dijo Sheffield en una conferencia de energía.
Las disminuciones más lentas también reflejan el
enfoque más conservador de los productores a los pozos que operan. En los
primeros años del boom de la fractura hidráulica, los altos precios del crudo
instan a los operadores para aumentar la producción inicial tanto como sea
posible. Para ello, dejarían pozos de flujo rápido, manteniendo baja la presión
en la superficie del suelo. Hace unos siete años, sin embargo, algunos
operadores shale en Luisiana encontraron esta producción dañada en última
instancia, causando el cierre de las fracturas de la roca.
Ahora, muchos operadores mantienen presiones
superficiales más altas, lo que limita las velocidades de flujo iniciales y
ralentiza la tasa de disminución de un pozo. "La sabiduría convencional ha cambiado", dijo John Lee,
profesor de ingeniería de petróleo en Texas A&M University. Sharma,
de la Universidad de Texas, dijo que si bien las tasas de declinación así como
los pozos shale se mantienen muy por encima de un 10% de disminución de primer
año de un pozo convencional podría experimentar, una mejora radical en
comparación con los primeros años de la fractura hidráulica.
Harold Hamm de Continental Resources Inc., por ejemplo,
ha dicho a los nuevos inversores que sus nuevos pozos en la región de SCOOP en
Oklahoma están produciendo 40% más de petróleo de seis meses en sus vidas que
en fecha tan reciente como el año pasado.
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