Pero también es evidente que la fortaleza del crecimiento se resiente, que se nota fatiga y que se acumulan indicadores que revelan dificultad, que no todo el monte es orégano y que el «ya veremos» puede venir unos trimestres antes del 2008.

Es persistente el desequilibrio de precios, la inflación, probablemente el problema más grave de la economía española. El IPC español se aleja cada año más del 2 por ciento que el Banco Central Europeo ha fijado como objetivo y al que se ajusta su política monetaria. El dato español de abril (el avanzado que conocimos ayer) mantiene el IPC anual al borde el 4 por ciento, con casi inapreciable tendencia a la baja. Los más optimistas apuntan una inflación por encima del 3 por ciento como media del año 2007 y para este año estiman un 3,8 por ciento. De esta forma, España habrá perdido en los siete años de vigencia del euro casi quince puntos de competitividad en precios, que se traducen en un severo recorte del potencial de crecimiento de la economía. Y nada se ha hecho para hacer frente a ese problema, convertido en crónico y fatal ante la indiferencia de casi todos. Buena parte de los apuros que sufre la balanza de pagos, segundo escollo en importancia, se debe a esa pérdida progresiva y constante de competitividad que estimula las importaciones y desincentiva las exportaciones. Es cierto que el desequilibrio comercial y de pagos se financia sin problemas; al menos hasta ahora. Pero la economía española carece de las capacidades de la estadounidense para compensar y mitigar ese desequilibrio. El déficit de pagos pasará factura al ritmo de crecimiento, y antes o después se presentará al cobro en forma de menos crecimiento.

El empleo es el otro indicador sobresaliente de la actividad, sin duda el más elocuente y determinante, entre otras razones porque es el espejo de la realidad y del porvenir. Cuando los empresarios contratan es porque hay pedidos o expectativas de que lleguen, cuando el empleo decae ha llegado la crisis o está llamando a la puerta. Los datos de empleo que refleja la Encuesta de Población Activa dada a conocer ayer siguen favorables, pero reflejan debilidades y apuntan claros síntomas de agotamiento. Crecen todos los parámetros, los buenos y los malos: aumenta la población activa durante el primer trimestre (180.000 personas) hasta 21,35 millones; también crecen los ocupados (86.000 personas) hasta los 19,4 millones. Pero también crece el paro en 95.000 personas, lo que sitúa la tasa de desempleo por encima del 9 por ciento, una de las más bajas de los últimos treinta años, pero más alta que las de trimestres anteriores. Y crece el paro entre los jóvenes y las mujeres, los sectores más castigados por el desempleo.

Y también crecen los tipos de interés de referencia, incluso antes de que lo determine el BCE; el euribor de abril se situará en el 3,2 por ciento, que coloca el precio de las hipotecas en torno al 4 por ciento, un punto más que un año atrás. Ese dato en las endeudadas economías doméstica significa un serio aviso y una clara restricción al consumo.

Frente a este panorama del empleo, ni el Gobierno ni las fuerzas sociales, patronal y sindicatos, reaccionan para tomarse con más diligencia las negociaciones para la reforma laboral. Todos han asumido que van a firmar un acuerdo de mínimos, más de cara a la galería que para afrontar los problemas de fondo, que quedan aplazados para cuando las cosas vayan peor. El Gobierno confía en la inercia de esta larga fase de crecimiento y espera llegar a las próximas elecciones con carburante suficiente como para que la economía no sea un factor crítico en su contra. Pero el cálculo puede resultar equivocado, lo cual no iría sólo en su contra, sino también en la de todos los ciudadanos víctimas de esa crisis económica que nadie desea.

El semáforo económico luce ámbar y puede pasar a rojo, a estancamiento o recesión. La información económica es instantánea y los agentes reaccionan para anticiparse. La última recesión, la de 1992-93, fue aguda; el empleo se derrumbó en pocos meses, en otoño-invierno, y el PIB del año siguiente fue negativo. Si no se toman medidas a tiempo, hay razones para temer algo semejante en 2007.